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钢铁:中长期下行压力依旧较大 荐19股

2019-10-09 19:44:43来源:励志吧0次阅读

钢铁:中长期下行压力依旧较大 荐19股 2016-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2015年钢铁行业基本面惨淡,2016年一季度改善明显,但中长期来看下行压力较大2015年,受累于宏观经济下行压力加大、终端钢需维持弱势,矿价、钢价震荡下行,钢企盈利持续恶化,钢铁行业整体情况难言乐观。2016年年初,政府工作报告强调需求侧托底保持经济中高速增长、供给侧深化结构性改革,2016年将启动一批“十三五”规划重大项目,基建项目将陆续落地;强调推进城镇保障性安居工程建设和房地产市场平稳健康发展。受益于需求端预期的好转及供给端收缩,2016年2月钢价、矿价触底反弹,钢厂盈利大幅改善。但从长期来看,钢需或已见顶,钢铁行业供需矛盾难以调和,钢铁行业盈利持续下行压力较大。

2015年:行业整体盈利能力下降,普钢、特钢板块业绩惨淡,新材料、深加工、电商板块表现稍好从整个行业层面来看,2015年我国重点钢厂利润总额为-625.57亿元,同比大幅下降 05.48%;亏损面为50.5%。2012-2014年,重点钢铁企业累计利润总额仅为549.11亿元, 年累计利润远远超过2015年一年的亏损。

在经济下行压力和经济结构调整的大背景下,我国钢铁行业盈利持续恶化。

从上市公司的角度来看,从上市公司的角度来看,我们覆盖的47家上市公司中,盈利企业25家、亏损企业22家,亏损面达46.81%。47家上市公司归属于母公司的净利润合计为-579.91亿元,平均每家公司亏损12. 4亿元;其中武钢股份、酒钢宏兴分别亏损75.15亿元和7 .64亿元,除此之外还有6家企业亏损在 0亿元以上。

在盈利钢企中,宝钢股份维持行业老龙头位置,2015年实现归属于母公司股东的净利润为10.1 亿元。2015年钢铁行业终端需求持续低迷,整体看来行业盈利明显弱于2014年同期。

从各细分板块来看,普钢、特钢受累经济下行盈利较差,新材料、深加工、电商板块表现稍好。从各细分板块来看,普钢、特钢受累经济下行盈利较差,新材料、深加工、电商板块表现稍好。在普钢企业 1家企业中,亏损企业19家,盈利企业12家;在特钢板块中里6家企业总,盈利企业与亏损企业各占一半,但整体亏损了118. 7亿元;新材料板块四家公司均显示盈利,并较之2014年显著增长;深加工板块企业均报盈利,但其中两家企业盈利收窄;两家钢铁电商企业中欧浦智网、物产中拓净利润分别为1.62亿元、0.86亿元。

2016年Q1:行业盈利同比下滑、环比向好趋势明显,新材料、深加工、电商板块表现稍好钢铁行业盈利状况同比持续恶化。从整个行业层面来看,2016年1-2月重点钢企亏损-262.82亿元,而2015年同期仅亏损 .60亿元,亏幅增大682.60%。从上市公司的角度来看,2016年一季度47家上市钢企合计净利润为亏损 9.05亿元,比去年同期的亏损18.48亿元翻了一倍以上。其中重庆钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份亏损最大,分别亏损9.92亿元、8.15亿元和6.15亿元。在盈利钢企中,宝钢股份业绩尤为突出,虽然盈利较去年同期略有收缩,但一季度归属于母公司股东的净利润达到15.29亿元,而第二名的河钢股份盈利仅为1.17亿元。

钢铁行业基本面自2016年一季度以来显著好转,钢企的盈利情况也因此明显回暖。从整个行业层面来看,亏损钢厂比例从2015年的92.64%骤降为2016年 月底的 9.88%,钢企盈利状况普遍好转。从上市公司的角度来看,2015年第四季度,47家上市公司中单季亏损的企业多达26家,亏损面55. 2%,但到了2016年一季度,亏损企业下降到18家,亏损面直降至 8. 0%。其中,实现扭亏为盈的企业1 、盈利增加的企业6家。行业季节性固然对钢企产生影响,但是通过环比我们可以看到一季度钢企盈利状况明显好转。

从各细分板块来看,普钢、特钢一季度经营业绩依旧惨淡,新材料、深加工、电商板块表现良好。

重视供给侧结构性改革下钢铁行业投资机会,转型和升级将给行业注入新的活力重视供给侧结构性改革下钢铁行业投资机会,建议重点关注三类标的:(1)高弹性:华菱钢铁、安阳钢铁、新钢股份等;(2)低估值、区域龙头:宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、武钢股份等;( )存在转型预期、有价值的“壳”:*ST八钢、*ST韶钢、首钢股份、凌钢股份等。

供给侧结构性改革从本质上来看是“减量提质”、优化产品结构,从而实现产业结构升级,特钢将在核电、军工、航天航空、汽车、高铁等领域承担更多的重任,十三五期间我国油气管网建设将有望提速,特钢和钢管在钢铁行业转型升级过程中的投资机会同样值得重点关注。建议重点关注:大冶特钢、方大特钢、永兴特钢、抚顺特钢,以及玉龙股份、久立特材、金洲管道、常宝股份。

.风险提示宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;供给侧改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

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